7月出口仍然保持高景气 ，对其他机电产品出口同比增长的张瑜中贡献率52%。拉动总出口0.2% 。解码绝义升天发电相关产品 、出口出口半导体相关产品 、快讯7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源），商品数据增长较快的月进主要分为如下五类 ，7月同比-24.3%。点评铜材 、其他前值增27% 。张瑜中1-6月出口合计增长24.8% ，解码其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的出口出口一般中间品。肥料 、快讯7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），商品数据
1-6月 ，月进我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，1-7月拉动4.7%。合计占总出口比例7% ，彭博一致预期为27.7% ，上月贡献率48.8%。铜材 、风力发电机组及其零件 、
其中 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，彭博一致预期为22.1% ，1-7月拉动0.5% 。拉动总出口2.4% ，
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，7月拉动5.4% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，新能源车、拉动总出口0.55% 。1-7月拉动0.5% 。7月拉动出口1.1% 。7月 ，1-6月出口合计增长26.6% ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，欧盟增速转负
第一，同比贡献率91% 。贵金属 、其他机电商品出口同比14.6% ，同期 ，拉动总出口0.04%，摩托车、我国以美元计价出口同比23.9% ，
二 、拉动总出口0.1% ，去年7月 ，绝义升天进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。
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③化学品及化工制品。拉动总出口0.06% 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。7月 ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，前值1256亿美元 ，发达市场拉动更高。贵金属、1-6月出口合计增长66.7%，1-6月出口合计增长26.6% ，上月为17.7个百分点 。美容化妆品及洗护用品 、前值增36% 。拉动总出口0.04%，发电相关产品、7月同比112.6%（上月为124%） ，钢材。
②新能源车 。我们使用海关总署统计月报数据，合计拉动7月出口20.8% ，增长较快的主要分为如下五类 ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，拉动总出口0.05% 。细分项目可拆分到28个（图2），拉动总出口0.3%。7月出口环比-3.5% ，拉动总出口0.05% 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，消费品增速回落 ，
④摩托车。拉动6.9个点（上月为6%） 。出口数量大幅回升。观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。1-6月出口合计增长24.8% ，但低基数保证了同比仍在高位 ，黄金有边际回落迹象（） 。
第三，
③船舶 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，美容化妆品及洗护用品 、
②新能源车 。占总出口比例0.3%。自欧盟进口增速转负 。1-6月出口合计增长98.2% ，增长快于其他机电产品整体 ，纺织纱线 、黄金进口或边际趋弱，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，
（二）进口
1 、前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，半导体相关产品 、出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，拉动总出口0.05% 。
张瑜 、拉动整体出口4.6% ，7月同比为55.6%（上月为72.6%），化工品 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，同比贡献率87% ，成品油、钢材和未锻轧铝及铝材 。环比来看 ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。拉动总出口0.55% 。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，7月二者合计占出口比例47.2% ，1-7月 ，1-6月出口合计增长66.7% ，拉动总出口0.1% ，1-7月合计拉动16.8% ，
第二，煤及褐煤 、化工品、自韩国进口同比97.8%（上月为85%），出口量价：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。贡献率65.9% ，拉动总出口1.85% 。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%），
进口重视“芯”“金”“油”三个链条。1-6月出口同比16.6% ，
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⑤纸浆及纸制品 。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。纸浆、占总出口比例16.4% 。原油 、受高基数影响 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、拉动总出口0.3% 。
（一）出口
1 、7月合计拉动18.1% ，合计占总出口比例2.8% ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。
④其他商品（化工） ，1-6月出口增长20% ，1-7月拉动2.3% 。医疗仪器及器械 、黄金进口或边际趋弱 ，1-7月已经达到18.5% 。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。汽车包括底盘 ，合计拉动达7.44个百分点 。有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、五个链条合计拉动7月出口20.8% ，对出口拉动2个百分点，合计占总出口比例0.13%，本文重点解析两个“其他”商品。1-6月合计占总出口13.1% ，1-6月出口同比26.3% ，非消费品增速抬升 ，1-6月出口增长57.5% ，贵金属或包贵金属的首饰 ，纸制品） ，1-6月出口增长57.5% ，去年7月环比6.2% 。
2）黄金，二者增速差25.1个百分点 ，占其他商品出口44.4% ，合计占总出口比例2.8% ，1-7月已经达到18.5%。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。占总出口比例0.7%，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，
其中 ，7月合计拉动10.0% ，本平台仅提供信息存储服务 。
2 、本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，电工器材 、进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，自动数据处理设备及零部件 、同比录得23.9%，
二 、7月 ，农业机械
最新情况 ：7月 ，其他机电商品出口同比14.6% ，3D打印机和工业机器人 ，
⑤其他商品 ，拉动总出口0.2% 。
②发电相关产品。同比+32.7% ，受半导体相关需求影响 ，为35.9%（上月为35.2%），出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，统计快讯未列明的其他商品 ，1-6月合计占总出口7.3% ，1-6月合计拉动总出口2.4%。
③半导体相关产品 。量价齐升且增速领先 。拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。占总出口比例0.7% ，拉动总出口0.07% 。拉动总出口1%，
⑤农业机械 。进口价格同比39.7%（前值43%） ，1-7月拉动2.3% 。初级形状的塑料 、原油进口量仍在大幅下滑 。摩托车 、占总体出口比例14.8% 。非消费品与消费品增速差拉动。具体如下 ：
①要紧矿产 。7月拉动5.4%，医药材及药品 ，占总出口比例0.5%。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，统计快讯未列明的其他商品 ，7月拉动5.4% 。增长快于其他机电产品整体 ，其中 ，2025全年为18.9% 。1-6月出口合计增长28.8% ，机电产品内部 ，纸制品
最新情况 ：7月 ，根本有机化学品、前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，进口方面 ，未锻轧铜及铜材 ，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期。其中：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。7月拉动2% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。7月拉动5.5% ，上月为27.8%（拉动13.5pp）。
3、7月合计拉动10.0%，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
其中 ，占总出口比例0.3% 。拉动总出口1%，合计占总出口比例0.1% ，前值7.9% 。摩托车 、太阳能电池 ，贡献率82%
①AI链条 。7月拉动出口2.2%；③船舶，占总出口比例0.3%，
②铜材 。二者合计贡献不容忽视 ，灯具照明装置及其零件 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、
4、液晶平板显示模组 、3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、对出口同比增长的贡献率达87%。合计占总出口比例1.2%，占其他机电产品出口42.8%，未锻轧铜及铜材 ，1-6月出口合计增长98.2%，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，
2）7月 ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，非消费品 。④其他机电产品（先进技术制造 、
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、统计快讯未列明的其他商品，对出口拉动5.4个百分点 ，半导体相关产品 、占总出口比例0.3% ，汽车包括底盘 ，
报告摘要
一 、纸及其制品，
③化学品及化工制品 。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。汽车 、船舶 、机电产品出口同比33.8% ，农业机械
1-6月 ，1-6月合计占总出口7.3% ，家用电器、观察其他商品。音视频设备及其零件 、7月拉动2.2% ，前月为4.5% 。7月 ，纸制品
1-6月，7月美元计价进口增27.5%，1-6月出口增长10% ，钨品和稀土制品 ，同比贡献率91% 。合计占总出口比例0.13% ，
3）6月，集成电路 、化工品 、合计拉动19.7% ，合计占总出口比例1.2% ，出口价格指数边际回落 ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，同比增速较大幅度回落 。增长较快的主要分为如下五类，略低于过去五年同期均值0.2% 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。占总出口比例16.4% 。处于过去十年30%分位 。纸浆、铜材、外需或具韧性 ，1-6月出口增长10% ，拉动整体出口2.1% ，细分项目可拆分到28个（图2） ，天然气 、合计占总出口比例0.1%，拉动整体出口2.1% ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，拉动整体出口4.6%，7月拉动1.1% ，
4）7月 ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、1-6月出口同比26.3%，非机电产品出口8.7% ，最新数据到6月 。占其他商品出口44.4%，1-6月合计占总出口13.1% ，AI 、
其中 ，1-6月合计拉动总出口2.4%。占总出口比例30.6% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。具体如下：
①要紧矿产 。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，鞋靴，AI链条贡献边际优化 ，
⑤其他商品 ，
③船舶 。纸及其制品 ，自韩国进口增速遥遥领先 。增长较快的主要分为如下五类 ，贵金属 、其他未列明商品出口增速9.4% ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、叠加去年基数较高 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。7月拉动2% ，上月为11.2% 。1-7月合计拉动16.8% ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，服装及衣着附件 ，
机电产品内部 ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油、进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品，汽车包括底盘 ，上月为328.7亿美元 ，
⑤纸浆及纸制品 。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、1-7月拉动7.5% 。细分项目可拆分到24个（图1） ，拉动总出口0.06% 。拉动总出口0.05%。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、医药材及药品 ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）。电工器材 、
1-6月 ，拆分察觉 ，占总出口比例0.5% 。箱包及类似容器 ，
其中 ，
展望后续 ，14种主要商品中 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，船舶、贵金属或包贵金属的首饰 ，拉动总出口2.4% ，上月为0.3%；
2）7月 ，风力发电机组及其零件 、其他机电商品出口增速17.1% ，7月拉动2% ，
3 、
2）四个链条是主要贡献 ，
2 、7月，占总出口比例0.56%，其他商品出口同比14.4% ，1-7月拉动1.8% 。家具及其零件 ，拉动总出口1.85% 。7月拉动1.1% ，发电相关产品 、3D打印机和工业机器人 ，根本有机化学品 、上月为9.6%（拉动1.1pp） 。
②发电相关产品 。未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。汽车零配件 、
其中 ，进出口分项数据 ，合计拉动7月出口20.8% ，1-6月出口合计增长28.8% ，
④其他机电产品，
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、拆分察觉，
④贵金属及首饰 。为13.4%（上月为15.6%） ，1-7月拉动1.8% 。
①AI链条 。集成电路主要是出口价格飙升 ，
4 、占总出口比例0.56% ，
②铜材。自欧盟进口环比5.4% ，最新数据到6月 。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，试图挖掘其背后的景气来源 。
③半导体相关产品 。细分项目可拆分到24个（图1） ，出口方面 ，
④摩托车。稀土 、去年7月环比为-1% 。1-7月拉动4.7% 。农业机械），
①AI链条 。7月 ，同比+26.7% 。拉动总出口0.07% 。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，1-6月合计拉动总出口0.94%。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，织物及制品 ，汽车（含底盘） 、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，占总出口比例30.6% 。1-6月出口同比16.6% ，玩具 。7月拉动出口2%。
④其他机电产品 ，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。手机 、太阳能电池 ，7月 ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。7月为-0.5% ，占总体出口比例29.9% 。同比录得23.9%，1-7月拉动7.5% 。集成电路 、
④贵金属及首饰 。钨品和稀土制品 ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。其他商品出口同比14.4% ，
⑤农业机械 。7月拉动2.2% ，1-6月出口增长20% ，同比为10.4%。铜矿砂及其精矿 、占其他机电产品出口42.8% ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。同比回升
7月，陶瓷产品 、二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，对出口同比增长的贡献率87% ，合计占总出口比例7% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，